上星期六收到一份简讯,我人生当中影响我非常深远一位长者过世了. 他是我大学时期英文补习班的老师,是他让我们对英文交谈不再感到恐惧,虽然我现在英文水平还是一般,但是潘老师他给我们同期同学的帮助真的很大,我祝福他一路走好.

上星期六收到一份简讯,我人生当中影响我非常深远一位长者过世了. 他是我大学时期英文补习班的老师,是他让我们对英文交谈不再感到恐惧,虽然我现在英文水平还是一般,但是潘老师他给我们同期同学的帮助真的很大,我祝福他一路走好.

哇!! 原油价格大跳水

下跌超过 8% , 17 年来 单日最大跌幅!!

到数计时两天

纽约原油期货离大跌的悬崖边缘只剩最后倒数计时两天(含今天),投资人必须小心!!

转载 <枫叶资料室> 博客文章 - 名家展望(一)

名家展望．少阳篇


今天继续总结本地着名财经专栏作家对2011年的展望。在一众名家中，现职对冲基金经理的林少阳是相对客观及实是求是的财经名家。去年十二月，他以两篇文章论述了对2011年的「十大预言」；虽然他笑言是以三分认真，七分玩笑写成，但参考价值还是十分高。留意我们按市场分类重新编排了「十大预言」的次序，同时精简了一些内容，希望大家可从中得到启示。


预测一：今年恒指　21,000至27,000
现时，市场最担心的风险是中国的通胀问题。虽然目前市场(恒指)的平均估值(2011年预测市盈率约12倍)并不昂贵；但是，通胀上升将提升投资者对资产回报的要求，有可能令市场平均估值，在未来一年继续维持于目前的偏低水平。因此，相信今年市场继续维持目前「慢牛」状态的机会甚大。若以2010年的波幅(上下6,000点，高低波幅31.6%)及估值区间(11倍至15倍2010年市盈率)作为基准，则2011年的波幅区间，估计应该在20,500至27,500点。


预测二：市场估值　偏向审慎

基于以上预测，相信今年港股仍然是以个别发展为主，选股将决定投资回报的高低，而且投资者对个别股份的估值敏感度将大幅提升。过去两年估值大幅上升的股份，将可能面临重大的估值下行风险，当中包括个别药业股、零售股及政策扶持股，一旦企业盈利增长放缓，估值可能大幅回落至市场平均数附近的水平。


预测三：内房内银　估值见底

除了个别企业盈利持续高速增长的股份之外，过去两年大幅跑赢的股份，相信很难在未来一年继续跑赢大市。因此，具备逆向思维的投资者，很可能会从过去两年最备受市场忽略的板块中寻宝，当中包括内银及内房，而连续六年备受市场忽略的板块还有出口工业股，相信以上三个板块的估值将于未来一年获得提升。


预测四：中国通胀　升破08高位

去年十一月中国最新消费物价指数，升至海啸后新高的5.1%。虽然目前的通胀水平，仍然稍低于2008年高位8.7%；然而，通胀跟所有的指数一样，当趋势形成之后，无论升跌都有自我加速(上升及下跌)的倾向，因此，今年通胀率势必超越2008年高位。投资者要随时面对，以下民用必须品的价格管制措施，例如柴、米、油、盐、酱、醋、茶、疏、果、菜、水、电、煤、鸡、鸭、鹅、猪、牛、羊、奶粉、方便麵。至于早两年的家电及汽车下乡等惠民措施，在当前形势之下，已经不合国情。




图一：中国消费物价指数(1994-2010)


预测五：A股指数　重现生机

在政府致力打击通胀之下，炒楼、炒蒜、炒薑、炒茶叶、炒铜、炒铁之热钱，都受到政府的严正整肃，而惟一对民生没有多大关係、而且国民只会投诉「买楼难」、永不投诉「买股难」的前提下，政府可能会网开一面，让爱炒民众心灵，暂时有个归宿。


预测六：金价升抵　1,800美元

过去十年，最容易猜测的市场方向，应该非黄金价格莫属，因为即使是经历风雨飘摇的2002 及2008年，金价依然是稳步向上。基于过去三十年，全球的贷币供应增长，远远高于黄金的产量，因此，经过通胀调整后，相对过去三十年的币量增长速度，金价距离1980年代初高位，仍然是「超级落后」。依照目前金价的上升年率计算，金价今年高点，很大机会升至1,800美元一安士附近。


预测七：油价今年　升破百元

在各国竞相大开印钞机的前提下，投资者追捧不能人为複製的天然资源。金价今年势必再创新高；相比之下，在环球经济尚未全面复甦的情况下，油价相对落后，然而，在过剩资金推动下，预期今年油价仍将在跌跌碰碰之下，升越100美元大关，并于年底站稳其上。


预测八：美汇横行

正当全世界都看澹美元的时候，美元汇率往往有出人意表的表现，当全世界都对美元汇率茫无头绪时，众人的看法却出奇地准──美汇将出现横行局面。10年投资者对美元的走势没有一致看法，结果美汇指数只是横行。今年美元汇率预期表现仍然欠缺方向。


预测九：成熟市场　债市凶兆

联邦储备局于过去一年多以来，一直维持利率于历史性偏低的水平。随着经济逐步走出谷底，预期明年中开始，通胀将有升势转急之势，届时美国有可能开始进入加息周期，持续近30年的债券牛市，将可能于2011年底前结束，且面临重大的沽售压力。


预测十：本港楼价　跌后回升

港府的压抑楼价措施于今年首季终见成效，本港楼价较去年第四季高位回落10-15%，惟「好景(对准置业人士而言)」不常，楼价将于今年中逐步回升，并于年底前再创新高。

物极必反

常听说世界是公平的,您认为呢? 请看看下面视频:

2010-12-28 《新财富非常道》视频链接：

上证指数的几个关键点位

- 2761 点绝对有强力支撑.

- 2811 点跌破与否关系大盘的强弱. (原因是12/9 出现大盘平均市盈率创下近期新低 21.45,所以跌破当时收盘价 2811 代表大盘再次转弱)

- 9/30 及 10/8 , 10/8 及 10/15 两个周线跳空缺口何时回补或回不回补也是一个关键.

- 最后我要给大盘算个命,我认为上证指数在今年收关日应该会收在 2810.54 之上,而且下个月还是反弹向上格局(二月份可能还会有一个相对高点),如果我的预测准的话,那么就没必要卖了,持股持续抱牢即可.

- 以上只是我个人之见,提供大家参考.

美元指数与纽约原油期货价格之对比

当然美元指数与纽约原油期货价格并不可能呈现正相关的关系，所以以下的估算只能够当作一个参考的方向。

我从长线的观点来看美元指数这一次第五波的下跌满足点应该会落在 73左右，所以就如同我之前说的跌破 74 M 头颈线位置 74.18. 接下来美元指数会有一个 A-B-C 的小反弹，然后就往 M 头最小跌幅满足点 60 左右靠近，现在我想把未来纽约原油期货价格与美元指数的关系推估出来做为日后的参考。

目前 美元指数 = 80 左右， 纽约原油期货价格= 88 美元左右。

所以 当美元指数跌到 73 左右时， 我们可以得到那时候的纽约原油期货价格 = （80/73)*88= 96 美元左右。

同样的道理，我们也可以得到当美元指数跌倒 60 左右，那时后纽约原油期货价格 = （80、60）*88 = 117 美元。

以上简单的推估，提供大家参考。

逆向思维

我对上证指数大盘的走势有我个人的看法，我不会看涨说涨，看跌说跌。 我认为在今年 12 月及明年 1 月这两个月会是小反弹行情，所以基本上您做多应该是安全的，最多只是不赚钱，赔钱的可能性还是比较小的。 不过明年上半年接下来的几个月我就持比较保守的看法，届时投资人最好还是要注意风险管理，否则可能一不小心就又会陷入无尽的痛苦之中了。

我们必须向成功者学习！！

下面是我一直跟大家推荐的三个价值投资者，大家可以看他们今年的获利几乎一样，因为他们始终是把安全当做第一考量，而且他们非常注重常有常赚的道理！！

香港伟哥投资组合：

林少阳投资组合：

市场有效性与否

股票市场到底具有有效性（股价反映股票真正的价值）还是无效性的争论始终存在，我个人认为长期来看股票市场还是具有有效性的，但是短线市场却有可能出现无效或失常（超跌）的现象，这就是给予价值投资人一个低价买进的好机会，像 2008 年金融危机从 6200 跌到 1600 多点， 黄金、白银价格频创新高，山东黄金及豫光金铅却逆向挖坑洗盘，这些都是市场出现无效性的例证。

投资人如何判断股票有没有超跌呢？ 最简单的当然是看市盈率高低。 另外还有一种方法提供给投资人参考，就是 “（市盈率/ 去年同期获利年增率）< 1 ”，这个方法可以把公司获利成长的因素考虑进去,至于小到多少可以买呢？ 有人说 0.7，也有人说0.5，我觉得视情况而定没有一定的原则。

例如一只股票市盈率为 20，去年同期获利年增率为 50%，所以我们可以得到 （20/50) < 1,所以股价低估可以考虑买进。

未来四倍，十倍股后记

对了，我忘了推荐几只香港未来可能有四倍以上涨幅的股票给大家参考，至于看好它们及看好陆股长江电力的原因，我会另外写文章跟大家分享。

下图一只是 富士康国际（2038.hk) 及 图二是科联系统（0046.hk)

坚守

坚守

坚守/坚守

再坚守

坚守“猴子模式持股”

未来 4 倍股 / 10 倍股

我知道这个标题的确很煽动人心，我常常发现 4 倍股，甚至于 20 倍股，不过我却从来没有赚到全部，因为人性及坚守股票的功力还是不行。

其实找到未来涨 4 倍以上的股票不会很困难，首先让我来跟一只股票要能够大涨有一个非常重要的因素，它一定是昨日之星，也就是股票从之前非常高位的价钱跌下来，这时候您会看到周线 MACD 从 “正很多” 变成 “负很多”，然后有一天变平了（收敛了），告诉您的机会快来了，通常大涨前主力还会进行一次大甩轿的洗盘动作，那时候您就大力买进长期的潜伏，之后很久的一段时间后，这只股票就会大涨特涨。 不过还有一点非常重要的，就是您看到一只股票有了上面我说的特征之后，请您务必由基本面判定这只股票未来还会不会好起来？我普通看这家公司财报写的详不详细，大股东持股多不多（60-70%），公司历年现金流好不好，历年配息情况及配息比例来判断他们是好学生，目前只是短暂的落难。

下面我总共贴了九张图，第一及第二张是港股 ”新海能源“ 从低点 0.151 涨到 1.95 超过 10 倍。 第三及四张是港股 “天虹纺织” 从低点 0.26 涨到 6.75 超过 20 倍。

第 5 到 7 张分别是锡业股份（14.06 涨到 45.5),云天化(14.65 涨到 31.6）及中海油服（10.41 涨到 24），所以我可以肯定中海油服未来绝对还有很大的上涨空间，我不是长开玩笑它看100 人民币吗。

第八张是到目前人人喊打的泛海建设，不过我还是有信心它会是未来的 4 倍股（附注：我看它来到 65 人民币应该也是有可能的）

最后我贴的是大家非常担心它会何去何从的上证指数，结果可笑的是它也是长线的 4 倍股！！

另外投资人如果有兴趣也可以去看看长江电力的股票也是 “昨日之星” 的股票，目前还没有人看到它的好。


好了，就说这么多，机会是留给有准备及有耐心的人的。

超级主力的耐性

做股票这么多年，最钦佩的还是超级主力的耐性，他们的规划绝对不是一天两天的，甚至不是一个月两个月的，绝对是至少一年，两年的规划，这也是他们为什么能够成为有钱人的秘密武器，投资人绝对要尝试去观摩，学习及品味主力的耐性。

两个案例

今天我打算跟大家讲两个案例，不过现在工作还非常忙，晚一点才有时间写。 好现在开始写，希望对大家有一点帮助！！


案例一 ：


我一直推崇的香港股票价值投资者 CKM001 及 伟哥 既然有志一同，购买香港股票 “中国动向”，他们买这只股票的原因竟然是高盛评论中国未来经济将会衰退，所以看不好消费类股，而 “中国动向” 是做知名品牌 “KAPA” 休闲服饰，股票从 6 块多跌倒今天 3.41. 而 CKM001 及伟哥买这只股票的另一个原因是依照目前价钱每年 bonus （股息） 超过 5%，比银行利息高，从这个案例我们看到 “人弃我取” 的重大意义。

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下面是 CKM001 加码 中国动向 的相关文章：

加码中国动向(3818).网誌分类：投资组合篇 | 图片. .网誌日期：2010-11-25 09:02


昨日下午，我用$3.68再购入多一万股中国动向(3818)股份。

话说本星期三晚香港收市后，中国动向开发布会，公布2011第二季交易会订单增长放缓至2.8%，因為公司正努力清理持续高企的库存。公司更宣布一连串人事变动，集团首席执行官及执行委员会主席秦大中，调任為董事会副主席，而秦氏仍為执行委员会成员，另委任Sandrine Zerbib女士為集团新首席执行官，Zerbib女士曾任Adidas大中华区总裁，巾幗英雌，实力非凡。公司更宣布向分销商翰博嘉业增资，中国动向、翰博嘉业、陈氏公司与其他独立第三方订立增资协议，完成增资后，集团持有翰博嘉业的实际权益将由30%摊薄至22.05%，而翰博嘉业将担任营运公司及其营运资產及业务的控股公司，营运公司的主要业务為於中国主要省份及城市分销包括Kappa品牌在内的多个运动服装產品，以及在中国主要省份及城市经营运动服装购物中心，中国动向指，订立增资协议可加强集团的零售渠道，以减少不必要同业竞争，同时提高集团零售渠道投资的效益，及有效利用零售渠道资源，推广公司的新品牌。在发布会之后，RBS、德银与美林都出报告唱淡，并降低中国动向评级，昨日中国动向股价大跌13%。

我在昨天讲选股，中国动向属第二类股票，大户持货甚重，当各大行齐齐唱淡，股价自然暴跌，大行持有的理由也非常简单，它们买的是增长，当动向增长不再，而且前景不明，於是沽货离场。大行看到的是短期经营状况，但我看更长线，动向是一间净现金公司，没净负债，手上现金约60亿人民币，往绩派息率超过5厘，以$3.6计，往绩市盈率10.8倍，或盈利市价率(E/P) = 9.3%，一年派5厘息实在卓卓有餘，请不要忘记中国是一个高增长市场，未来消费行业将有持续增长，国内体育用品市场虽然竞争激烈，但就算未来中国动向盈利零增长，现价已经是一隻优质价值股，如果公司业务经过重组后，盈利回復增长，股价在现水平升一倍实在容易，现价买入坐和望赢。

后记: 2:30pm 25-11-2010

早上用$3.48再入一万股。

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案例二 ：

今年 9 月 8日 我推荐我韩国同事购买一只股票 “JOYCE BOETIQUE",当时他买 0.33 港币，结果他卖掉这只股票 0.37 左右赚了 13 %. 但是您知道今天 JOYCE 多少钱吗？ 您绝对不敢相信，因为在短短两个多月期间它涨了接近 200% 的获利（今天 超过 1.0）。 从这个案例我们了解到坚守有多么重要了吧！！

我希望从以上两个案例大家可以感受到价值投资的威力是在您长期坚守一只股票才能达到的。 如果您每天人云亦云短线操作其实跟赌徒也没两样。 另外有时候适度的反向也是价值投资的一种方法。